확률을 높이는 SPAC 투자

치열한 청약 경쟁으로 공모주 투자가 여의치 않을 때 SPAC 투자를 대안으로 생각해봄직 하다.

올해 SPAC을 통해 상장한 기업은 9개다.

심사가 예정대로 진행될 경우 연내 8개 기업이 추가로 합병상장 가능하다.

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즉 올해 최대 17개 기업이 SPAC으로 상장할 수 있는데, 이는 2017년 21개 이후 최대다.

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추가로 7개의 기업이 2021년 1분 기까지 합병상장을 목표하고 있다.

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역사적으로 주도 섹터에서 SPAC 합병도 많았다.

2011년대 초반 자동차 부품, 2015년 헬스케어 및 화장품, 2017~2019 년 IT 기업들이 SPAC으로 주식시장에 진입했다.

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올해는 SPAC 합병 섹터가 다양하다.

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IT(3)뿐만 아니라 커뮤니케이션서 비스(2), 헬스케어(2) 등 주도섹터가 다양하기 때문도 있지만,

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에너지(1), 소재(1) 등 기존 제조업을 고도화한 기업들도 SPAC을 통해 시장으로 들어왔다.

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SPAC에 투자할 때는 SPAC이 어떤 기업과 합병하느냐가 중요할 것이다.

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지난 9월 3일 2개 기업의 SPAC 합병 심사승인 발표가 있었다.

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대신스팩6호의 국전약품과 한국투자스팩7호의 아셈스다.

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주가의 방향성은 달랐다.

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발표 이후 지난 22일까지 대신스팩은 90.5% 상승했지만 한국투자스팩은 3.1% 하락했다.

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원료 의약품을 주력으로 하는 국전약품에는 높은 밸류에이션이 적용됐지만

친환경 접착제회사 아셈스는 밸류체인이 소비재, 자동차 등이어서 밸류에이션이 받쳐주지 못했기 때문이다.

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시계를 넓혀보면 2015년의 SPAC 합병 사례를 들 수 있다.

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2015년 화장품, 바이오가 주도 업종이었는데, 두 개의 theme 을 모두 가진 기업들이 SPAC 합병으로 상장했다.

미래에셋스팩2호의 콜마비앤에이치와 KB스팩3호의 프로스테믹스다.

5 년이 지난 현재 콜마비앤에이치 주가는 SPAC 상장 시점의 11.5배로 상장했지만

프로스테믹스는 2.2배에 불과하다.

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결국 SPAC을 추진하는 증권사 및 투자사의 역량이 중요하다고 생각한다.

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최근 3년동안 가장 활발히 SPAC 합병을 추진 한 회사는 IBK투자증권, 하나금융투자, 대신증권 등이다.

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IPO에 강한 대형 증권사보다 중형 증권사들의 성과가 좋았다.

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일반적으로 SPAC 상장부터 합병대상 기업을 찾는데 1년 반, 대상 기업을 찾아 예비심사부터 합병상장하는데까지 반년 정도다.

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합병상장 성공률이 높은 증권사의 상장한지 1년 내외인 SPAC이 수익률을 높여줄 수 있을 것이다

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